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乐居财经凛冬已至，怎么活下去成了很多中小房企必须思考的问题。近期南京地产界发生了一件让人扼腕叹息的事，一位本土颇具传奇色彩的开发商因不堪债务重负，自杀身亡。他的离世被指跟白鹭岛国际生态旅游度假村的开发有关。梦想开始白鹭岛，位于安徽省滁州市来安县城西北13公里处，距古都南京50公里，是省级森林公园和国家4A级旅游景区。这里的青山秀水，自然是做旅游地产的好地方。

富贵鸟曾是国内知名皮鞋品牌。2013年在香港联交所上市，自2015年起，富贵鸟的经营业绩开始由盈转亏，而且副业投资失败导致巨额债务，影响主业经营，除了上述“14富贵鸟”，另一只债券“16富贵鸟01”也构成实质违约。2018年6月，国泰君安向福建省泉州中院提交了富贵鸟破产申请文件，泉州中院立案庭接收申请。2018年7月26日，泉州中院裁定受理富贵鸟股份有限公司重整一案，并同时指定富贵鸟清算组担任富贵鸟股份有限公司的管理人。但8月24日，泉州中院裁定驳回上述重整计划草案的申请，并终止富贵鸟重整程序，宣布富贵鸟破产。最终，在停牌近3年后，富贵鸟按照香港联交所的规定，于2019年11月取消上市地位。

图10：大类资产在库存周期不同阶段下的平均收益率图11：大类资产在库存周期不同阶段下的月度胜率由于不同的大类资产具有不同的风险收益特征，在不同的宏观经济环境下会有不同的表现，因此本文引入了一个自上而下的大类资产配置工具——库存周期理论。通过引入领先于库存周期的需求周期并结合库存周期，我们可以将库存周期分成四个阶段：主动补库存、被动补库存、主动去库存和主动补库存。在我国宏观经济的观察视角中，我们可以运用“工业企业主营业务收入累计同比”描述需求周期，“工业企业产成品存货累计同比”描述库存周期。经过统计可以发现以下几个核心结论：我国需求周期领先库存周期约半年；主动阶段长于被动阶段；库存上升阶段长于库存下降阶段；需求上升阶段短于需求下降阶段。通过分析阶段平均收益率、阶段胜率、月平均收益率及月胜率的四个指标，我们可以在主动补库存阶段关注股票而规避债券，在被动补库存阶段关注黄金而规避股票及商品，在主动去库存阶段关注债券而规避黄金，在被动去库存阶段关注商品及股票而规避债券。我们认为在实际的宏观经济背景下，这些配置结论也具有较强的经济逻辑，值得广大投资者在投资实践过程中参考。从另一个角度来说，由于具备了较强的经济逻辑，在库存周期发生缩短或者延长的实际场景中，我们认为这些资产配置的逻辑仍具备较强的参考性。在本报告，我们对每类资产在库存周期中的表现进行了初步的统计和探讨。在以后的系列报告，我们将逐一对每类资产在库存周期不同阶段的表现进行逐一的详细探讨。

走到台前的一个标志性事件，就是2015年底，中植系入主宇顺电子，成为其第一大股东，改变了多年来市场对其“二股东”的印象。对于前述中植系频现退出动作，一位资本人士对新京报记者分析称，这或许与今年资本市场的特殊情况有关。2016年，二级市场并购重组曾极为活跃，而从2017年至今，一方面是空前的严监管，中植系也曾被多次处罚，另一方面则是市场的骤然下跌，如此，中植系旗下的资本平台必定存在收缩需求。

其中，《漂亮的李慧珍》在今年10月14日举行的“第12届中国电视金鹰艺术节暨第29届中国电视金鹰奖闭幕仪式颁奖晚会”上收获颇丰，《漂亮的李慧珍》获“优秀电视剧”，主演迪丽热巴获“观众最喜爱女演员奖”和“最具人气演员奖”。爆款剧不断的嘉行传媒，业绩和分红也相当亮眼。2016年、2017年、2018年1-6月，嘉行传媒营收分别为3.33亿元、4.78亿元、5.22亿元；净利润分别为1.29亿元、1.94亿元、1.33亿元。

中央要求调整疫情风险定级标准朝阳“高风险”引爆网络之初，有北京基层疾控人员向“北京知道”提出，从北京地区有疫情发生到现在，已经过了3个月时间，疫情防控已经从应急期转向常态化阶段，分区分级防控标准应根据现实情况予以调整，以实际风险大小为依据，以便更精准、更细化地实施防控。